Insegnamento a.a. 2020-2021

• La gestione attivo-passivo e il rischio di interesse nelle istituzioni finanziarie.
• I tassi interni di trasferimento dei fondi.
• I rischi di mercato: modelli di misurazione e logiche di gestione.
• Il rischio di credito: modelli di misurazione e logiche di gestione.
• La regolamentazione del capitale: le normative di Basilea.
• La gestione del capitale e la creazione di valore nelle istituzioni finanziarie.
• I rischi assicurativi. Le riserve tecniche e il capitale.
• Il trasferimento dei rischi attraverso la riassicurazione e l’emissione di Insurance Linked Securities.

• Comprendere i diversi tipi di rischio assunti dalle banche e dalle compagnie assicurative.
• Comprendere la logica e i meccanismi sottostanti il trasferimento dei fondi mediante tassi interni nelle banche.
• Discutere criticamente le ipotesi, i limiti, la logica sottostante e gli aspetti tecnici relativi ai modelli di misurazione dei rischi delle istituzioni finanziarie.
• Confrontare vantaggi e svantaggi dei modelli alternativi per la misurazione del rischio di interesse, del rischio di liquidità, dei rischi di mercato e del rischio di credito delle banche.
• Comprendere la logica sottostante la regolamentazione del capitale nelle banche, le caratteristiche tecniche della stessa e la sua evoluzione recente successiva alla crisi finanziaria.
• Comprendere le logiche sottostanti i meccanismi di allocazione del capitale e di creazione di valore nelle banche.
• Discutere criticamente il ruolo delle riserve tecniche e del capitale nelle compagnie assicurative e le relative regole di vigilanza prudenziale.
• Comprendere le diverse modalità di trasferimento del rischio assicurativo ai mercati finanziari.

• Calcolare il repricing gap e il duration gap di un portafoglio di attività e passività bancarie.
• Stimare il VaR di un portafoglio di titoli utilizzando modelli di misurazione alternativi.
• Effettuare il backtesting dei risultati di misure di VaR utilizzando diversi tipi di test.
• Misurare la PD di un’impresa utilizzando modelli e tecniche alternative.
• Stimare la redditività corretta per il rischio e il pricing corretto per il rischio di una esposizione creditizia sulla base del relativo VaR.
• Valutare l’adeguatezza patrimoniale di una banca sulla base della regolamentazione prudenziale.
• Valutare l’adeguatezza patrimoniale di una compagnia assicurativa sulla base delle regole di Solvency II.

• Lezioni frontali
• Testimonianze (in aula o a distanza)
• Esercitazioni (esercizi, banche dati, software etc.)
• Lavori/Assignment di gruppo
• Altre attivita' d'aula interattive (role playing, business game, simulation, online forum, instant polls)

• Testimonianze: è prevista la testimonianza di uno o più operatori di mercato relativa a uno degli argomenti trattati durante il corso.
• Esercitazioni: al termine di ogni sessione didattica è previsto lo svolgimento di alcuni esercizi e quesiti che sono discussi in aula.
• Altre attività: simulazioni. E' prevista la possibilità di utilizzare una simulazione su excel su argomenti quali le simulazioni Monte Carlo e sulle performance corrette per il rischio.
• Assignment di gruppo: è previsto lo svolgimento di un assignment di gruppo obbligatorio relativo alla parte sui rischi di mercato.

La valutazione finale si basa su due elementi: (i) un esame scritto, (ii) un assignment di gruppo obbligatorio. L'esame scritto ha una ponderazione pari al 75% mentre l'assignment ha una ponderazione del 25%.

Per quanto riguarda l'esame scritto, ogni studente può scegliere fra due opzioni:

• Due esami scritti: un esame parziale a metà del corso, relativo alle prime 12 sessioni (tutte di banking), e l'altro alla fine del corso, relativo alle restanti sessioni (8 di banking e 4 di insurance). Il voto finale è una media dei due voti. E' necessario un voto minimo pari a 16 per ognuno dei due esami parziali. La valutazione ottenuta nella prima prova parziale resta valida unicamente fino all’ultimo appello del 2019. La consegna della seconda prova parziale implica l'impossibilità di avvalersi della prima prova parziale anche in un successivo appello.
• Un unico esame scritto alla fine del corso, relativo all'intero programma.

• A. RESTI, A. SIRONI, Rischio e valore nelle banche, Milano, EGEA, 2008.
• A. Resti, A. Sironi, Basilea 3 e 3.5: le principali novità, capitolo 26, Rischio e valore nelle banche, 2020.
• Materiale didattico a cura dei docenti disponibile nel sito del corso.

• 1. Introduction. Interest rate risk: the repricing gap model

  2. Interest rate risk: the duration gap model and clumping

  3. Interest rate risk: internal transfer rates (ITR)

  4. Value at Risk models: parametric approach. Estimating volatilities and correlations.

  5. Mapping risk positions in the parametric approaches: bond, equity and FX positions.

  6. Value at Risk: simulation approaches

  7. Liquidity risk: funding risk and the liquidity regulatory requirements.

  8. Software simulation: RAROC

  9. Backtesting VaR models and the regulatory approach: capital requirements for market risks

  10. The applications of VaR models and Expected shortfall

  11. Credit risk: discriminant analysis and other scoring models

  12. Credit risk: capital market approaches for estimating PDs (Merton model and KMV)

  13. Loss given default and recovery risk

  14. Credit portfolio models: Credit Metrics and Credit Risk+

  15. Capital regulation: Basel I and Basel II

  16. The financial crisis and the Basel III reform

  17. The peculiarities of managing risk in insurance companies

  18. Interest rate risk, underwriting risk and capital regulation in insurance companies

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• Understand the different types of risks faced by banks and insurance companies.
• Understand the underlying logic and mechanisms of internal transfer funding within banks.
• Critically discuss the underlying assumptions, logic and technical aspects of alternative risk measurement models for financial institutions.
• Compare the pros and cons of alternative models for the measurement of interest rate, liquidity, market and credit risk of a bank.
• Understand the underlying logic of bank capital regulation, its technical features and its recent evolution following the financial crisis.
• Critically discuss the problems associated to risk governance and reporting within an insurance company.
• Understand the underlying logic and technical aspects of prudential regulation in insurance companies.

• Compute the repricing and duration gap of a portfolio of banking assets and liabilities.
• Estimate VaR for a portfolio of securities using alternative measurement models.
• Backtest the results of a VaR model using alternatives types of tests.
• Estimate the PD of a counterparty using alternative models and techniques.
• Measure expected loss and unexpected loss for a portfolio of credit exposures.
• Estimate risk adjusted performance and risk adjusted pricing of a credit exposure based on credit VaR.
• Assess the capital adequacy of a bank based on a regulatory perspective.
• Map and quantify risks within an insurance company.
• Properly asses the capital adequacy of an insurance company from a regulatory (Solvency II) perspective.

• Face-to-face lectures
• Guest speaker's talks (in class or in distance)
• Exercises (exercises, database, software etc.)
• Group assignments
• Interactive class activities (role playing, business game, simulation, online forum, instant polls)

• Guest speaker's talks: a practitioner is invited to give a presentation on a specific topic.
• Each session has a final part during which a number of recap questions and exercises are discusses in class.
• During the course two simulations based on excel will be discusses in class. They concern Monte Carlo simulations and Risk Adjusted Performance for market risks
• A group assignment on market risks will be used during the course

The course final grade is a combination of two elements: (i) a written exam, (ii) a group assignment. The written exam will have a weight of 75%, while the group assignment will have a weight of 25%.

As far as the written exam is concerned, each student can choose between two alternative options:

• Take two written exams, one partial through the course, covering the half of the course, the other at the end of the course, covering the second part of the course. The final grade is a simple average of the two grades. A minimum of 16 for each of the two exams is needed to get the final grade. The average is rounded to the next integer (for example 21.5 becomes 22). The grade of the first partial only is valid up until the last session of the academic year (November session). If you hand in the second partial exam, then you are not allowed to use the grade of the first partial exam for future exam sessions.
• Take only a final written exam, based on the material covered during the entire course.

• A. RESTI, A. SIRONI, Risk Management and Shareholders' Value in Banking, John Wiley, 2007 (to do: chapters 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 14, 15, 18, 19, 20).
• Sironi A. (2018), "The evolution of banking regulation since the financial crisis: a critical assessment", Baffi Carefin Research Paper n. 2018-103.
• A. Beltratti and Corvino, “Why are insurance companies different? The limits of convergence among financial institutions”, Geneva Papers on Risk and Insurance, Vol. 33, Issue 3, July 2008 (no Appendix).
• Slides and exercises prepared by the teachers.