5126 - ECONOMIA MONETARIA E DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI (ASPETTI INTERNAZIONALI)

La prima parte riprende dapprima il modello di una piccola economia aperta studiato nel corso di Macroeconomia. Esso viene sviluppato studiando, fra l'altro, gli effetti delle politiche monetarie e di bilancio, in regimi di cambio fissi e flessibili, con diverso grado di mobilita' dei capitali. Si discutono anche gli effetti sulla dinamica del tasso di cambio, delle aspettative e della sostituibilita' fra titoli nazionali ed esteri. Tenendo presenti le conclusioni dei modelli macroeconomici si presenta poi una breve storia del sistema monetario internazionale, dall'oro all'euro, mettendo in luce, in particolare, la logica che ha portato all'unificazione monetaria europea.
La seconda parte del corso analizza il processo di internazionalizzazione dell'intermediazione finanziaria. Alcune attivita', come quelle di Euromercato, hanno una esclusiva dimensione internazionale; altre, come quelle tradizionali di commercial e investment banking o l'attivita' di gestione del risparmio, assumono caratteristiche e problematiche nuove quando inserite in un contesto internazionale. Il corso si chiude con un'analisi dei processi di concentrazione tra intermediari e mercati di diversi paesi e con la presentazione delle principali problematiche che i processi di internazionalizzazione pongono agli organismi responsabili della regolamentazione dell'attivita' finanziaria.

Prima Parte - Introduzione all'economia monetaria internazionale.

• Il modello IS-LM senza movimenti di capitali, in cambi fissi e flessibili.
• L'effetto della mobilita' internazionale di capitali: il modello di Mundell-Fleming.
• Modelli monetari con prezzi flessibili.
• Le aspettative e i tassi di cambio: l'overshooting  di Dornbusch.
• Imperfetta sostituibilita' tra titoli nazionali ed esteri: il modello di portafoglio alla Tobin-Branson.
• Parita' internazionali dei tassi di interesse e dei poteri d'acquisto.
• L'evoluzione del sistema monetario internazionale: il sistema aureo, Bretton Woods e i cambi flessibili.
• Dal sistema monetario europeo (SME) all'unione economica e monetaria (UEM).

Seconda Parte - L'intermediazione finanziaria internazionale.

• Le dimensioni dell'internazionalizzazione nell'intermediazione finanziaria.
• Il mercato dei cambi.
• L'euromercato.
• L'attivita' di raccolta e finanziamento: eurobond e prestiti sindacati internazionali.
• Mercati azionari e obbligazionari internazionali.
• L'attivita' di asset management.
• Diversificazione di portafoglio internazionale e gestione del rischio di cambio.
• La concentrazione di intermediari e mercati.
• Internazionalizzazione dell'intermediazione e regolamentazione.

Prima Parte
L'esame richiede obbligatoriamente la conoscenza del testo di:

• F. BRUNI, International Monetary Economics: introductory lectures.

 Fra le possibili letture facoltative di approfondimento, indicate a lezione, vi sono:

• O. BLANCHARD, Macroeconomia, Il Mulino, 4^a parte, capp. X, XI, XII.
• R.H. LEVICH, International Financial Markets: Prices and Policies, Mac Graw Hill, 2^nd edition, Capp. 1-8.
• L.S. COPELAND, Exchange Rates and International Finance, Prentice Hall, 3^rd Edition, Capp. 1-10.

Seconda Parte
Il materiale obbligatorio dell'esame sara' costituito da una raccolta di teaching notes a cura dei docenti.
Tra le possibili letture facoltative di approfondimento si segnalano:

• R.H. Levich, International Financial Markets: Prices and Policies, Mac Graw Hill, 2001, 2^nd edition, Cap. 9, 10, 14, 15, 17.
• R.C. SMITH, I. WALTER, Global Banking, Oxford University Press, 1996, Capp. 1, 2, 4, 6, 9, 12, 13.

L'esame e' in forma scritta. Gli studenti frequentanti avranno la possibilita' di sostenere le prove intermedie.