5161 - STRUMENTI DERIVATI E TECNICHE DI COPERTURA

Il corso si propone l'obiettivo di offrire una visione completa delle principali tipologie di strumenti derivati, della loro valutazione e delle loro modalita' di utilizzo. Fra le diverse possibili modalita' di utilizzo si dara' enfasi in particolare al possibile utilizzo a fini di copertura, sia nel caso classico di un soggetto (sia esso un'impresa non finanziaria o un intermediario finanziario) normalmente esposto al rischio di variazione dei tassi di interesse, di cambio o di variazione dei prezzi azionari, sia nel caso particolare ma frequente di un intermediario finanziario che emette titoli strutturati di cui intende coprire il rischio. Il corso analizza quindi le diverse tipologie di strumenti (forward, future¸ opzioni, swap, strumenti strutturati) mediante le quali e' possibile assumere o coprire i rischi di variazione dei tassi di cambio, dei tassi di interesse, dei prezzi azionari o delle commodities, nonché il rischio di credito. Oltre alle modalita' di utilizzo, per ogni tipologia sono analizzate le caratteristiche dei mercati di negoziazione e le problematiche di valutazione (con l'unica eccezione delle opzioni su tassi di interesse), dedicando un maggiore spazio ai contratti di opzione. Il corso presuppone la conoscenza delle caratteristiche di base dei mercati mobiliari e delle attivita' sottostanti ai contratti derivati (in particolare azioni, obbligazioni e operazioni in cambi).

I derivati sui tassi di interesse
La term structure e i tassi forward. I forward rate agreement e i future su eurodepositi: modalita' di utilizzo e pricing. I contratti swap e il loro utilizzo a fini di copertura. Il pricing degli interest rate swap e la valutazione degli swap gia' stipulati. Le opzioni su tassi di interesse (cenni) e il loro utilizzo per la costruzione e la copertura di titoli strutturati su tassi di interesse.

I contratti forward e future 
La relazione fra prezzi a pronti e prezzi a termine. Gli stock index future: la determinazione del faur price e l'utilizzo a fini di copertura. I future su titoli di Stato: formazione del prezzo di equilibrio. Il cheapest to deliver e il ruolo della delivery option. L'utilizzo a fini di copertura.

I contratti di opzione
Le caratteristiche dei principali contratti di opzione e dei relativi mercati. Le determinanti del valore di un'opzione. I modelli di valutazione delle opzioni. I coefficienti di sensibilita' delle opzioni (greeks) e le strategie elementari di trading. Il volatility smile e il volatility skew. Le principali tipologie di opzioni esotiche e il loro utilizzo a fini di copertura e risk management. L'utilizzo delle opzioni esotiche per la copertura e la costruzione di titoli strutturati su equity (index-linked, reverse convertible). Le logiche di valutazione delle opzioni esotiche e il metodo Monte Carlo.

Credit, energy e weather derivatives
I credit derivatives e il loro utilizzo a fini di copertura. Gli energy e i weather derivatives: prospettive di sviluppo e utilizzo per finalita' di copertura.

• Materiale didattico - Strumenti derivati e tecniche di copertura, a cura del docente (disponibile presso la libreria Egea a partire dall'inizio del corso).
• J. HULL, Opzioni, futures e altri derivati, Prentice Hall Intl.-Il Sole 24 Ore, ultima edizione (2003).

Nei primi due appelli lo studente potra' scegliere alternativamente fra una prova scritta senza orale integrativo, riservata ai frequentanti, oppure una prova orale. Lo studente che si iscrive alla prova scritta non potra' sostenere l'appello orale nella medesima data, anche qualora si ritirasse dalla prova scritta medesima.