5214 - LA VALUTAZIONE DELLE AZIENDE

Il corso affronta i criteri, gli strumenti e le principali problematiche relative alla valutazione d'impresa, in relazione a diverse finalita': acquisizione/cessione, concambio per fusione, pacchetti azionari di controllo e di minoranza, misurazione della performance di impresa. Valutare un'impresa significa rappresentarne la strategia in termini di risultati proiettabili sulla base di piani industriali condivisi.
Il corso dedica particolare attenzione ai nessi fra strategia e valutazione.
Sono poi analizzati in forma approfondita i criteri di valutazione fondati sui flussi (metodi reddituale, finanziario, reddituale integrato) sulla valutazione degli intangible, sulla valutazione dei gruppi e sull'utilizzo dei cosiddetti comparabili.

1. Distinzione fra valori e prezzi ai fini della valutazione. 
2. Flussi rilevanti (criteri di stima, orizzonti di riferimento, tipologie di flussi). 
3. Crescita. 
4. Rischio: la misura dei tassi di capitalizzazone e di scarto. 
5. Criteri finanziari di valutazione. 
6. I valori limite. 
7. Multipli di borsa. 
8. Transazioni comparabili. 
9. Criterio reddituale. 
10. REI (reddito normalizzato e intangible). 
11. Criterio patrimoniale. 
12. La fiscalita' nel criterio patrimoniale. 
13. Intangibles. 
14. Criteri misti.
15. Banche ed assicurazioni.

• L. GUATRI, Trattato sulla valutazione delle aziende, Milano, EGEA, 1998. 

Esame in forma orale.