20123 - SISTEMI DI CORPORATE GOVERNANCE / CORPORATE GOVERNANCE

Il corso sviluppa una visione ampia dei temi di Corporate Governance in quanto a) Esplora le relazioni dinamiche tra gli assetti proprietari, gli assetti di governance e le strategie delle imprese. b) Fa riferimento a varie configurazioni di aziende, incluse le aziende a controllo familiare. c) Declina tali temi secondo due prospettive complementari: la prospettiva aziendalistica e la prospettiva storica in ottica di comparazione internazionale. Attraverso questo corso, ci si attende che lo studente sviluppi: i) Un atteggiamento critico nei confronti della varietà e della dinamica degli assetti di proprietà e governance nei diversi tipi di imprese. ii) La capacità di progettare strutture di proprietà e di governance che: contribuiscano allo sviluppo dell'azienda e alla sua creazione di valore; siano coerenti con le norme nazionali e internazionali rilevanti in materia, in altri termini: la capacità di combinare gli aspetti strategici, finanziari e giuridici.

Il Corso tratta i seguenti temi:

• Richiami di teoria del comportamento economico: il contemperamento degli interessi convergenti nelle imprese; l'incertezza, l'asimmetria informativa, il conflitto di interessi e l'incompletezza dei contratti; le relazioni di agenzia, i costi di transazione, i diritti di proprietà, il mercato del corporate control.
• La composizione, la struttura e le modalità di funzionamento degli organi di amministrazione e controllo in alcune tipi di impresa particolarmente rilevanti quali: la public company anglosassone; l'impresa italiana quotata in borsa; il gruppo piramidale di imprese; l'impresa a controllo familiare, quotata e non.
• Le scelte di equilibrio dinamico tra strategia d'impresa, forma giuridica, assetto proprietario e strutture di governance: i passaggi generazionali nelle imprese familiari; le quotazioni in borsa; le privatizzazioni; le crisi d'impresa; l'internazionalizzazione.
• I modelli di capitalismo a partire dalla metà del XIX secolo; il modello anglosassone e il sistema misto francese; la tradizione tedesca e il sistema partecipativo giapponese; le economie asiatiche in transizione.
• Modelli di impresa e modelli di governance attraverso la storia industriale italiana: le fasi evolutive del capitalismo italiano; le determinanti istituzionali delle varie forme organizzative; i ruoli complementari delle imprese a controllo statale, delle grandi imprese private e delle piccole imprese familiari.

• Conoscere le principali forme di assetti proprietari delle imprese e dei gruppi di imprese e le attese delle principali categorie di investitori (famiglie, fondi comuni, fondi pensione, fondi sovrani, stato, banche, imprese, ecc.).
• Conoscere la storia dell'evoluzione delle strutture proprietarie e delle pratiche di corporate governance in Italia e in altri Paesi quali la Francia, la Gran Bretagna, la Cina.

• Sviluppare un'attitudine critica rispetto alla varieta' ed alla dinamica dei diversi tipi di assetti proprietari e di governo che diverse imprese adottano.
• Sviluppare la capacita' di progettare assetti proprietari e di governo che: a) contribuiscano allo sviluppo ed alla crescita dell'impresa, nonche' alla sua creazione di valore; b) siano coerenti con i framework legislativi e regolatori nazionali ed internazionali.
• Valutare la convenienza di investire o meno in unazienda in funzione delle sue strutture e pratiche di governance.

• Lezioni frontali
• Testimonianze (in aula o a distanza)
• Esercitazioni (esercizi, banche dati, software etc.)
• Analisi casi studio / Incidents guidati (tradizionali, multimediali)
• Lavori/Assignment individuali
• Lavori/Assignment di gruppo
• Altre attivita' d'aula interattive (role playing, business game, simulation, online forum, instant polls)

Le modalità didattiche vengono sviluppate nel modo seguente:

• Discussioni di teorie e/o casi di studio (in aula o a distanza): discussione di casi aziendali, con particolare riferimento agli assetti di corporate governance delle aziende analizzate.
• Presentazioni orali di lavori individuali o di gruppo: presentazione finale da parte di uno o più membri del team del lavoro di gruppo svolto durante il semestre.
• Altre attivita' d'aula interattive (business games, simulazioni, role playing, uso di software scientifici, ecc.): simulazione di svolgimento di un Consiglio di amministrazione e/o Assemblea degli azionisti.
• Assignment individuali: analisi critica della relazione di corporate governance di una azienda reale.
• Assignment di gruppo: analisi e commento della struttura di corporate governance di una azienda reale selezionata dal gruppo di lavoro.

La valutazione degli studenti frequentanti si basa sui seguenti aspetti:

• Esame scritto finale: 14 punti.
• Field project: 10 punti.
• Individual assignment durante il Corso: 6 punti.

La valutazione degli studenti non frequentanti è basata su un unico esame scritto finale su tutti i testi indicati nel programma.

Gli studenti devono preparare i seguenti testi d’esame (capitoli selezionati come dettagliato nel syllabus d'aula):

• A. MINICHILLI, Proprietà, governo e direzione delle imprese, Egea, 2012.
• A. COLLI, Corporate governance e assetti proprietari, Marsilio, 2006.

Gli studenti devono preparare i seguenti testi d’esame (entrambi i testi vanno preparati per intero):

• A. MINICHILLI, Proprietà, governo e direzione delle imprese, Egea, 2012.
• A. COLLI, Corporate governance e assetti proprietari, Marsilio, 2006.

The course deals with a broadened view of Corporate Governance since: a) It explores the dynamic relationships among the ownership structures, the governance structures, and the strategies that firms adopt. b) It relates to a variety of firms, including the specific case of family controlled companies. c) It is declined into two complementary perspectives: the managerial perspective, and the historical perspective based on international comparisons. Through this course, the student is expected to develop: i) A critical attitude towards the variety and the dynamics of the various ownership and governance structures that different types of firms can adopt. ii) The ability to design ownership and governance structures that: can contribute usefully to the growth of the firm, and to its value creation; are coherent with the relevant national and international regulatory frameworks, in other terms: the ability to combine together strategic, financial, and legal alternatives.

The course deals with the following main topics:

• Preliminary insights on organizational behavior theory: reconciliation of converging interests within the firms; uncertainty and information asymmetry, clashes of interests, and the contractual incompleteness; agency relationships, transaction costs, property rights, and the market for corporate control.
• The structure, composition, and working mechanisms of the control bodies within certain relevant organizational types: the Anglo-Saxon public company; the Italian listed company; the pyramidal group; the family controlled firm (listed or private).
• The dynamic choices with respect to the configurations of firm’s strategy, its legal form, the ownership structure and the governance structures: e.g. succession in the family businesses, listing procedures and changes required by regulation, privatization, internationalization.
• The capitalistic models since the half of the XIX century: the Anglo-Saxon area and the French mixed system; the Germanic tradition and the collectivistic Japanese system; the Asian transition economies.
• Models of firm and models of governance across the Italian industrial history: the evolutionary phases of the Italian capitalism; the institutional determinants of the different organizational shapes; the complementary roles of the state-owned firm, the big private firm and the small family business.

• Know the most important ownership structures of companies and business groups, as well as the expectations of different categories of investors (families; institutional shareholders such as investment funds, pension funds, sovereign funds; state; banks; other companies, etc.).
• Know the story and evolution of ownership structures and governance practices in Italy and other countries such as France, Great Britain, and China.

• Develop a critical attitude towards the variety and the dynamics of the various ownership and governance structures that different types of firms can adopt.
• Develop the ability to design ownership and governance structures that: a) can contribute usefully to the growth of the firm, and to its value creation; b) are coherent with the relevant national and international legal and regulatory frameworks.
• Assess the convenience to invest in a company in light of its governance structure and practices.

• Face-to-face lectures
• Guest speaker's talks (in class or in distance)
• Case studies /Incidents (traditional, online)
• Individual assignments
• Group assignments

The different activities during the course (besides face-to-face classes) are organized as follows:

• Guest speaker's talks (in class or in distance): professionals in the community of corporate governance experts provide their point of view on the issues debated in class.
• Case studies /Incidents (traditional, online): during the course there are both traditional cases and short incidents on corporate governance of actual companies both in the management and historic/international perspectives.
• Individual assignments: attending students are asked to critically analyze a corporate governance report of a real company (of their choice), and provide their point of view on the related strenghts and weaknesses.

• Group assignments: teams of attending students can asked to critically analyze the ownership and governance structure of a company (of their choice), and provide recommendations for improvements.

Attending students' assessment is based on the following different aspects:

• Final written exam: 14 points.
• Field project for attending students: 10 points.
• One individual short assignment during the course: 6 points.

Non-attending students' assessment is based on a final written exam on all the texts indicated in the program.

The final evaluation is based on the following text (selected chapters, indicated in the detailed class syllabus):

• B. TRICKER, Corporate Governance. Principles, Policies, and Practices, Oxford University Press, 2015, Third Edition.

The final evaluation is based on the following text (entire book):

• B. TRICKER, Corporate Governance. Principles, Policies, and Practices, Oxford University Press, 2015, Third Edition.