5048 - FINANZA AZIENDALE / CORPORATE FINANCE

Il corso analizza i principi e gli strumenti delle decisioni aziendali di investimento e di finanziamento con il fine di verificare il loro contributo alla creazione di valore per gli azionisti. In particolare, vengono analizzati i modelli teorici fondamentali e la loro concreta  applicazione nelle scelte tipiche della finanza aziendale: le decisioni di investimento (capital budgeting), le politiche finanziarie (financial policies), la gestione finanziaria operativa (financial management), ovvero i principali  campi di attivita' della Direzione Finanziaria.  I contenuti del corso si articolano in cinque moduli, sviluppati a livello teorico ed applicativo:

• Obiettivi, funzioni e strumenti di valutazione della finanza aziendale.
• Strumenti per l'analisi e per la pianificazione finanziaria.
• Rischio e rendimento dei titoli.
• Valutazione degli investimenti aziendali.
• Struttura finanziaria aziendale e costo del capitale.

• Il valore finanziario del tempo, il costo opportunita' del capitale e il criterio del valore attuale netto
• Riclassificazione dei bilanci, rendiconto finanziario, indici economico/finanziari e pianificazione finanziaria
• Rendimento e valore delle azioni
• Criteri di valutazione degli investimenti
• Rischio, rendimento e costo del capitale
• Teoria del portafoglio e capital asset pricing model
• Rischio e capital budgeting
• Efficienza del mercato e decisioni di finanziamento
• La struttura finanziaria: profili teorici
• La struttura finanziaria: le scelte di indebitamento
• Interazione fra decisioni di investimento e di finanziamento: costo del capitale e valore

Per i frequentanti
L'esame e' in forma scritta. Gli studenti possono sostenere con il proprio docente due prove scritte (la prima a meta' corso e la seconda al termine del corso). Agli studenti  che superano l'esame (con un voto almeno uguale a diciotto in entrambe le prove) viene registrata d'ufficio la media aritmetica dei due voti, approssimata per eccesso.  

Per i non frequentanti
L'esame e' in forma scritta.

• R. BREALEY, S. MYERS, S. SANDRI, Principi di Finanza Aziendale, Mc Graw-Hill, 4^a ed. (Capp. 1-10, 12, 13, 16, 17, 18).
• Dispensa per il corso di Finanza Aziendale (CLEA).

The course explores investing and financing decisions, focusing on their role in the creation of value for shareholders. Corporate applications of financial theories are thoroughly examined from both financial policies and financial management standpoints. The course provides an introduction to the operative functions of the Chief Financial Officer and the Corporate Treasurer. The program consists of the following five modules:

• objectives, functions and instruments of corporate finance;
• instruments for financial analysis and planning;
• market risk and return of securities;
• capital budgeting;
• corporate financial structure and cost of capital.

• The financial value of time, opportunity cost of capital and the net present value rule
• Reclassification of income statement, balance sheet, financial statement, financial analysis through ratios and financial planning
• Economic return and the value of common stocks
• Investment valuation rules
• Risk, return and the cost of capital
• Portfolio theory and the Capital asset pricing model
• Risk and capital budgeting
• Market efficiency and financing choices
• MM theory, costs of financial distress and pecking order theory
• Making capital structure decisions
• Interaction between investment and financing decisions: cost of capital and value

Attending students
Written exam. Students can take two written exams, (the first halfway through the course and the second at the end of the course).  To pass the exam the student must obtain at least a mark of 18 in each exam. In this case the average of the two marks, which will be rounded up, will be registered.

Non-attending students
Written exam.

• R. BREALEY, S. MYERS, F. ALLEN, et al., Corporate Finance, Mc Graw-Hill, fine 2006, 8^th edition. (the specific chapters will be indicated on the website once the textbook is released). 

• The course materials folder for Corporate Finance (CLEA) is available on learning space.

Il corso affronta ed approfondisce i temi fondamentali della finanza d'azienda: dall'analisi alla pianificazione finanziaria, dalla valutazione degli investimenti e dei finanziamenti alle scelte di struttura finanziaria. L'obiettivo del corso e' di introdurre gli studenti nel mondo della finanza d'azienda, fornendo loro la comprensione sia dei principali modelli teorici che delle loro principali applicazioni nelle realta' aziendali. A tal fine, a lezioni in cui vengono esposti e commentati - con continui riferimenti alle notizie economico-finanziarie piu' recenti - i modelli della moderna teoria della finanza si alternano sessioni dedicate allo studio di casi aziendali.

Parte prima: logiche e strumenti di analisi finanziaria

• Le analisi di bilancio e gli strumenti statici (le riclassificazioni e i quozienti o indici di bilancio). 
• Gli strumenti dinamici: i flussi finanziari e la costruzione del rendiconto finanziario. 
• La pianificazione finanziaria nel breve e nel lungo periodo: dal budget di cassa al piano finanziario.

Parte seconda: le decisioni di finanza operativa

• Il capitale circolante: dimensioni, rilevanza e modalita' di gestione. 
• La gestione del credito commerciale e delle relazioni con i clienti.

Parte terza: le decisioni di investimento

• Gli investimenti: aspetti generali e criteri di valutazione della loro convenienza economica.
• Modalita' di costruzione dei flussi di cassa rilevanti nella valutazione.
• Il tasso di attualizzazione.

Parte quarta: le scelte di struttura finanziaria

• Le principali teorie ed il rapporto tra struttura finanziaria e costo del capitale. 
• I profili e gli strumenti di analisi nelle scelte di finanziamento.  

Per i frequentanti:

• Esame in forma scritta, composto da uno o due esercizi, che pesa/pesano per il 50% del voto, e da domande chiuse a scelta multipla (multiple choice) che pesano per la restante parte.
• Sono previste due prove intermedie, una a meta' del corso, l'altra alla fine dello stesso, composte da uno o due esercizi, che pesa/pesano per il 50% del voto e da domande chiuse a scelta multipla (multiple choice) che pesano per la restante parte. L'esame e' superato solo se si e' ottenuto un voto uguale o maggiore a 18 in entrambe le prove. Il voto finale, media delle due prove intermedie, e' eventualmente arrotondato per eccesso.
• Il programma d'esame fa riferimento alle parti dei libri di testo svolte in aula e ai capitoli dell'eserciziario facenti riferimento ai soli argomenti trattati.

 Per i non frequentanti:

• Esame in forma scritta, composto da uno o due esercizi, che pesa/pesano per il 50% del voto e da domande chiuse a scelta multipla (multiple choice) che pesano per la restante parte.
• Il programma d'esame fa riferimento alla seguente selezione dei capitoli dal libro di testo: M. DALLOCCHIO, A. SALVI, Finanza d'azienda: analisi e valutazioni per le decisioni aziendali, Milano, EGEA, 2004 (cap. 1, 2, 3, 4, 5, 6, 11, 12, 13, 14, 17, 24, 27).

Non e' previsto alcun orale integrativo né per frequentanti né per non frequentanti.

• M. DALLOCCHIO, A. SALVI, Finanza d'azienda, analisi e valutazioni per le decisioni aziendali, Milano, EGEA, 2004.
• M. DALLOCCHIO, A. PREVITERO, Finanza Aziendale: casi e applicazioni, Milano, McGraw-Hill, 2004. 
• M. DALLOCCHIO, E. TETI, Finanza Aziendale - Applicazioni pratiche, temi, esercitazioni svolte, ETAS, 2004

Il corso fornisce i concetti e gli strumenti di base della Finanza Aziendale: le metodiche per le analisi finanziarie d'impresa, i criteri di capital budgeting, i principi di valutazione delle attivita' finanziarie in contesti rischiosi, le decisioni di struttura finanziaria. Il corso insiste tanto sulle teorie alla base della moderna Finanza quanto sulle problematiche applicative in ambito aziendale.

• R. BREALEY, S. MYERS, S. SANDRI, Principi di finanza aziendale, McGraw-Hill, 2004.
• Finanza Aziendale (CLELI). Letture e casi, Milano, EGEA, 2003-2004. 

Il corso affronta ed approfondisce i temi fondamentali della finanza d'azienda: dall'analisi della dinamica finanziaria alla pianificazione finanziaria, dalla valutazione degli investimenti e dei finanziamenti alle scelte di struttura finanziaria. Gli argomenti e le metodologie tipiche della finanza vengono contestualizzate nell'ambito dei settori dell'arte, della cultura e dello spettacolo. L'obiettivo del corso e' di introdurre gli studenti al mondo della finanza d'azienda, fornendo loro la comprensione sia dei principali modelli teorici che delle loro principali applicazioni nelle realta' aziendali, con specifica afferenza ai settori di interesse. A tal fine, a lezioni in cui vengono esposti e commentati i modelli della moderna teoria della finanza, si alternano sessioni dedicate allo studio di specifici casi aziendali afferenti ai settori di riferimento e sessioni esercitative e di applicazione dei modelli studiati.

Parte prima - Logiche e strumenti di analisi finanziaria

• Le analisi di bilancio e gli strumenti statici (le riclassificazioni e i quozienti di bilancio)
• Gli strumenti dinamici: i flussi finanziari e la costruzione del rendiconto finanziario
• Il capitale circolante: dimensioni, rilevanza e modalita' di gestione

Parte seconda - La logica e gli strumenti della pianificazione finanziaria

• La pianificazione e programmazione finanziaria nel breve e nel lungo periodo: il  budget di cassa, il budget finanziario, il piano finanziario

Parte terza - Le decisioni di investimento

• Gli investimenti: aspetti generali, classificazione  
• Criteri di valutazione della convenienza economica dei progetti d'investimento
• Le decisioni di investimento in condizioni di capital rationing
• Modalita' di costruzione dei flussi di cassa rilevanti nella valutazione
• Il tasso di attualizzazione

Parte quarta - Le scelte di struttura finanziaria

• La copertura del fabbisogno finanziario e gli strumenti di finanziamento
• I  profili di analisi nelle scelte di finanziamento
• Modalita' e strumenti di finanziamento nel settore dell'arte, della cultura e dello spettacolo

Parte quinta - Criteri e modelli per la valutazione d'azienda

Per i frequentanti:

• esame in forma scritta, composto da uno o due esercizi, che pesa/pesano per circa il 35-40% del voto e da domande chiuse a scelta multipla (multiple choice) che pesano per la restante parte.
• sono previste due prove intermedie, una a meta' del corso, l'altra alla fine dello stesso, composte da uno o due esercizi, che pesa/pesano per circa il 35-40% del voto e da domande chiuse a scelta multipla (multiple choice) che pesano per la restante parte. L'esame e' superato solo se si e' ottenuto un voto uguale o maggiore a 18 in entrambe le prove. Il voto finale, media delle due prove intermedie, e' eventualmente arrotondato per eccesso.
• il programma d'esame fa riferimento alle parti dei libri di testo svolte in aula e ai capitoli dell'eserciziario facenti riferimento ai soli argomenti trattati.

 Per i non frequentanti:

• esame in forma scritta, composto da uno o due esercizi, che pesa/pesano per circa il 35-40% del voto e da domande chiuse a scelta multipla (multiple choice) che pesano per la restante parte.
• il programma d'esame fa riferimento a tutto il contenuto del libro di testo e ai capitoli dell'eserciziario facenti riferimento ai soli argomenti trattati.

Non e' previsto alcun orale integrativo né per frequentanti né per non frequentanti.

• M. DALLOCCHIO, E. TETI, Finanza per le Arti, la Cultura e la Comunicazione, Milano, EGEA, 2003.     
• M. DALLOCCHIO, E. TETI, Finanza Aziendale. Applicazioni pratiche, temi, esercitazioni svolte, Milano, ETAS, 2004.