Insegnamento a.a. 2022-2023

Il Corso tratta i seguenti temi:

• Richiami di teoria del comportamento economico: il contemperamento degli interessi convergenti nelle imprese; l'incertezza, l'asimmetria informativa, il conflitto di interessi e l'incompletezza dei contratti; le relazioni di agenzia, i costi di transazione, i diritti di proprietà, il mercato del corporate control.
• La composizione, la struttura e le modalità di funzionamento degli organi di amministrazione e controllo in alcune tipi di impresa particolarmente rilevanti quali: la public company anglosassone; l'impresa italiana quotata in borsa; il gruppo piramidale di imprese; l'impresa a controllo familiare, quotata e non.
• Le scelte di equilibrio dinamico tra strategia d'impresa, forma giuridica, assetto proprietario e strutture di governance: i passaggi generazionali nelle imprese familiari; le quotazioni in borsa; le privatizzazioni; le crisi d'impresa; l'internazionalizzazione.
• I modelli di capitalismo a partire dalla metà del XIX secolo; il modello anglosassone e il sistema misto francese; la tradizione tedesca e il sistema partecipativo giapponese; le economie asiatiche in transizione.
• Modelli di impresa e modelli di governance attraverso la storia industriale italiana: le fasi evolutive del capitalismo italiano; le determinanti istituzionali delle varie forme organizzative; i ruoli complementari delle imprese a controllo statale, delle grandi imprese private e delle piccole imprese familiari.

• Conoscere le principali forme di assetti proprietari delle imprese e dei gruppi di imprese e le attese delle principali categorie di investitori (famiglie, fondi comuni, fondi pensione, fondi sovrani, stato, banche, imprese, ecc.).
• Conoscere la storia dell'evoluzione delle strutture proprietarie e delle pratiche di corporate governance in Italia e in altri Paesi quali la Francia, la Gran Bretagna, la Cina.

• Sviluppare un'attitudine critica rispetto alla varieta' ed alla dinamica dei diversi tipi di assetti proprietari e di governo che diverse imprese adottano.
• Sviluppare la capacita' di progettare assetti proprietari e di governo che: a) contribuiscano allo sviluppo ed alla crescita dell'impresa, nonche' alla sua creazione di valore; b) siano coerenti con i framework legislativi e regolatori nazionali ed internazionali.
• Valutare la convenienza di investire o meno in un'azienda in funzione delle sue strutture e pratiche di governance.

• Lezioni frontali
• Testimonianze (in aula o a distanza)
• Analisi casi studio / Incidents guidati (tradizionali, multimediali)
• Lavori/Assignment individuali
• Lavori/Assignment di gruppo
• Altre attivita' d'aula interattive (role playing, business game, simulation, online forum, instant polls)

Le modalità didattiche vengono sviluppate nel modo seguente:

• Discussioni di teorie e/o casi di studio (in aula o a distanza): discussione di casi aziendali, con particolare riferimento agli assetti di corporate governance delle aziende analizzate.
• Presentazioni orali di lavori di gruppo: presentazione finale da parte di uno o più membri del team del lavoro di gruppo svolto durante il semestre.
• Altre attivita' d'aula interattive (business games, simulazioni, role playing, uso di software scientifici, ecc.): simulazione di svolgimento di un Consiglio di amministrazione e/o Assemblea degli azionisti.
• Assignment individuali: analisi critica dell'assetto di corporate governance in una situazione reale o realistica.
• Assignment di gruppo: analisi e commento della struttura di corporate governance di una azienda reale.

La valutazione degli studenti frequentanti è progressiva durante lo svolgimento del corso. Il punteggio complessivo di 31 punti è così suddiviso:

• lavoro di gruppo: 12 punti;
• assignment individuale che si svolge a metà del corso: 4 punti
• prova scritta finale che si svolge nelle date d’esame programmate: 15 punti.

Lavoro di Gruppo: il lavoro è realizzato da gruppi di 5 studenti e ha ad oggetto l’analisi dell’assetto di governance di un’impresa quotata italiana o estera. Ai gruppi di lavoro è richiesto di predisporre una presentazione di massimo 20 slide da effettuare nelle ultime sessioni del corso e della durata massima di 15 minuti (+ 5 minuti di Q&A). Attraverso il lavoro di gruppo gli studenti dimostreranno la capacità di progettare assetti proprietari e di governo, nonché di valutare la convenienza di investire o meno in un'azienda in funzione dell'assetto di governance.

Non sono richiesti report in word. Le istruzioni di dettaglio sulle modalità di svolgimento del lavoro di gruppo sono riportate nel seguito del Syllabus.

Assignment individuale: l’assignment individuale verte sui contenuti delle sessioni dalla 1 alla 10 del corso e prevede due domande su un’analisi critica della governance in un caso realistico e/o reale, che permetterà di sviluppare nello studente la capacità di comprendere e valutare la varieta' e la dinamica dei diversi tipi di assetti proprietari e di governo che diverse imprese adottano. La valutazione è effettuata sulla base:

·        della conoscenza dei principali argomenti e concetti presentati nelle sessioni dalla 1 alla 10;

·        della capacità di applicare tali concetti ai casi o alle situazioni descritte nel testo della prova.

L’assignment individuale è open book e ha una durata di 45 minuti.

Prova Scritta Finale: la prova scritta finale è composta da:

·        10 domande multiple choice, di cui 5 sulle sessioni dalla 1 alla 10 e 5 sulle sessioni dalla 12 alla 22. Tali risposte danno diritto a un massimo di 10 punti

·        due domande aperte di natura teorica relative ai contenuti delle sessioni dalla 12 alla 22. Tali risposte danno diritto a un massimo di 5 punti.

Durante la prova gli studenti dimostreranno di

• conoscere le principali forme di assetti proprietari delle imprese e dei gruppi di imprese e le attese delle principali categorie di investitori (famiglie, fondi comuni, fondi pensione, fondi sovrani, stato, banche, imprese, ecc.), nonchè di progettare assetti proprietari e di governo;
• Conoscere la storia dell'evoluzione delle strutture proprietarie e delle pratiche di corporate governance in Italia e in altri Paesi quali la Francia, la Gran Bretagna, la Cina.

La prova è closed book e ha una durata di 45 minuti.

La valutazione ottenuta per l’assignment individuale e per i lavori di gruppo è mantenuta valida per 3 appelli di esame. Sono possibili eccezioni solo in caso di comprovate cause di forza maggiore (tipicamente, malattie).

La valutazione degli studenti non frequentanti è basata su una prova scritta finale del valore di 31 punti. L’esame si articola in due parti corrispondenti alle due parti del corso e aventi per oggetto tutti gli argomenti trattati nei due testi d’esame sotto indicati. Ciascuna delle due parti consiste di quattro domande aperte (per un totale di otto domande), che saranno modulate sia per valutare la conoscenza delle principali forme proprietarie e di governance, e la loro diversità a livello internazionale, sia per sviluppare una attitudine  critica, di valutazione, e di progettazione delle stesse. La presente modalità è adottata anche per gli studenti non frequentanti in debito d’esame.

Gli studenti devono preparare i seguenti testi d’esame (capitoli selezionati come dettagliato nel syllabus d'aula):

·        MINICHILLI, QUARATO, SEGRETO (2021), Appunti di Corporate Governance, EGEA (esclusivamente i capitoli o i paragrafi indicati nel programma analitico delle lezioni).

Gli studenti devono preparare i seguenti testi d’esame (il testo va preparato per intero):

·        MINICHILLI, QUARATO, SEGRETO (2022), Appunti di Corporate Governance, EGEA.

The course deals with the following main topics:

• Preliminary insights on organizational behavior theory: reconciliation of converging interests within the firms; uncertainty and information asymmetry, clashes of interests, and the contractual incompleteness; agency relationships, transaction costs, property rights, and the market for corporate control.
• The structure, composition, and working mechanisms of the control bodies within certain relevant organizational types: the Anglo-Saxon public company; the Italian listed company; the pyramidal group; the family controlled firm (listed or private).
• The dynamic choices with respect to the configurations of firm’s strategy, its legal form, the ownership structure and the governance structures: e.g. succession in the family businesses, listing procedures and changes required by regulation, privatization, internationalization.
• The capitalistic models since the half of the XIX century: the Anglo-Saxon area and the French mixed system; the Germanic tradition and the collectivistic Japanese system; the Asian transition economies.
• Models of firm and models of governance across the Italian industrial history: the evolutionary phases of the Italian capitalism; the institutional determinants of the different organizational shapes; the complementary roles of the state-owned firm, the big private firm and the small family business.

• Know the most important ownership structures of companies and business groups, as well as the expectations of different categories of investors (families; institutional shareholders such as investment funds, pension funds, sovereign funds; state; banks; other companies, etc.).
• Know the story and evolution of ownership structures and governance practices in Italy and other countries such as France, Great Britain, and China.

• Develop a critical attitude towards the variety and the dynamics of the various ownership and governance structures that different types of firms can adopt.
• Develop the ability to design ownership and governance structures that: a) can contribute usefully to the growth of the firm, and to its value creation; b) are coherent with the relevant national and international legal and regulatory frameworks.
• Assess the convenience to invest in a company in light of its governance structure and practices.

• Face-to-face lectures
• Guest speaker's talks (in class or in distance)
• Case studies /Incidents (traditional, online)
• Individual assignments
• Group assignments

The different activities during the course (besides face-to-face classes) are organized as follows:

• Guest speaker's talks (in class or in distance): professionals in the community of corporate governance experts provide their point of view on the issues debated in class.
• Case studies /Incidents (traditional, online): during the course there are both traditional cases and short incidents on corporate governance of actual companies both in the management and historic/international perspectives.
• Individual assignments: attending students are asked to critically analyze a corporate governance report of a real company (of their choice), and provide their point of view on the related strenghts and weaknesses.

• Group assignments: teams of attending students can asked to critically analyze the ownership and governance structure of a company (of their choice), and provide recommendations for improvements.

The assessment of attending students is progressive during the course.

The overall score of 31 points is divided as follows:

- Group work: 12 points;

- Individual assignment that takes place in the middle of the course: 4 points

- Final written test that takes place on the scheduled exam dates: 15 points.

Group work: the work is carried out by groups of 5 students and concerns the analysis of the governance structure of an Italian or foreign listed company. Through group work, students will demonstrate the ability to design ownership and governance structures, as well as to evaluate the convenience of investing or not in a company based on the governance structure. The working groups are required to prepare a presentation of a maximum of 20 slides to be made in the last sessions of the course and of a maximum duration of 15 minutes (+ 5 minutes of Q&A). Word reports are not required. The detailed instructions on how to carry out group work are given in the remainder of the Syllabus.

Individual assignment: the individual assignment focuses on the contents of sessions from 1 to 10 of the course and includes two questions on a critical analysis of governance in a realistic and / or real case, which will allow the student to develop the ability to understand and evaluate the variety and dynamics of the different types of ownership and governance structures that different companies adopt. The assessment is carried out on the basis of:

· Knowledge of the main topics and concepts presented in sessions 1 to 10;

· The ability to apply these concepts to the cases or situations described in the test text.

The individual assignment is open book and lasts 45 minutes.

Final Written Test: the final written test consists of:

· 10 multiple choice questions, of which 5 on sessions from 1 to 10 and 5 on sessions from 12 to 22. These answers give the right to a maximum of 10 points

· Two open questions of a theoretical nature relating to the contents of sessions from 12 to 22. These answers give the right to a maximum of 5 points.

During the test the students will demonstrate:

• to know the main forms of ownership structure of companies and groups of companies and the expectations of the main categories of investors (families, mutual funds, pension funds, sovereign funds, the state, banks, companies, etc.), as well as to plan ownership structures and government;

• to know the history of the evolution of ownership structures and corporate governance practices in Italy and in other countries such as France, Great Britain, China.

The test is closed book and lasts 45 minutes.

The evaluation of non-attending students is based on a final written test worth 31 points. The exam is divided into two parts corresponding to the two parts of the course and covering all the topics covered in the two exam texts indicated below. Each of the two parts consists of four open questions (for a total of eight questions), that will be modulated both to evaluate the knowledge of the main forms of ownership and governance, and their diversity at an international level, and to develop a critical attitude, evaluation, and design of the same. This method is also adopted for non-attending students who are due for an exam.

Il programma dell'insegnamento si articola nei seguenti punti:

• richiami di teoria del comportamento economico: il contemperamento degli interessi convergenti nelle imprese; l'incertezza, l'asimmetria informativa, il conflitto di interessi e l'incompletezza dei contratti; le relazioni di agenzia, i costi di transazione, i diritti di proprietà, il mercato del corporate control.
• la composizione, la struttura e le modalità di funzionamento degli organi di amministrazione e controllo in alcune fattispecie economiche particolarmente rilevanti quali: la public company anglosassone; l'impresa italiana quotata in borsa; il gruppo piramidale di imprese; l'impresa a controllo familiare; l’impresa non quotata.
• le scelte di equilibrio dinamico tra strategia d'impresa, forma giuridica, assetto proprietario e strutture di governance: i passaggi generazionali nelle imprese familiari; le quotazioni in borsa; le privatizzazioni; le crisi d'impresa; l'internazionalizzazione.
• i modelli di capitalismo a partire dalla metà del XIX secolo; il modello anglosassone e il sistema misto francese; la tradizione tedesca e il sistema partecipativo giapponese; le economie asiatiche in transizione.
• modelli di impresa e modelli di governance attraverso la storia industriale italiana: le fasi evolutive del capitalismo italiano; le determinanti istituzionali delle varie forme organizzative; i ruoli complementari delle imprese a controllo statale, delle grandi imprese private, e delle piccole imprese familiari.

• Conoscere le principali forme di assetti proprietari delle imprese e dei gruppi di imprese e le attese delle principali categorie di investitori (famiglie, fondi comuni, fondi pensione, fondi sovrani, stato, banche, imprese, ecc.).

• Conoscere la storia dell'evoluzione delle strutture proprietarie e delle pratiche di corporate governance in Italia e in altri Paesi quali la Francia, la Gran Bretagna, la Cina.

• Sviluppare un'attitudine critica rispetto alla varieta' ed alla dinamica dei diversi tipi di assetti proprietari e di governo che diverse imprese adottano.
• Sviluppare la capacita' di progettare assetti proprietari e di governo che: a) contribuiscano allo sviluppo ed alla crescita dell'impresa, nonche' alla sua creazione di valore; b) siano coerenti con i framework legislativi e regolatori nazionali ed internazionali.
• Valutare la convenienza di investire o meno in unazienda in funzione delle sue strutture e pratiche di governance.

• Lezioni frontali
• Testimonianze (in aula o a distanza)
• Analisi casi studio / Incidents guidati (tradizionali, multimediali)
• Lavori/Assignment individuali
• Lavori/Assignment di gruppo
• Altre attivita' d'aula interattive (role playing, business game, simulation, online forum, instant polls)

Le modalità didattiche vengono sviluppate nel modo seguente:

• Discussioni di teorie e/o casi di studio (in aula o a distanza): discussione di casi aziendali, con particolare riferimento agli assetti di corporate governance delle aziende analizzate.
• Presentazioni orali di lavori individuali o di gruppo: presentazione finale da parte di uno o più membri del team del lavoro di gruppo svolto durante il semestre.
• Altre attivita' d'aula interattive (business games, simulazioni, role playing, uso di software scientifici, ecc.): simulazione di svolgimento di un Consiglio di amministrazione e/o Assemblea degli azionisti.
• Assignment individuali: analisi critica della relazione di corporate governance di una azienda reale o di una situazione realistica.
• Assignment di gruppo: analisi e commento della struttura di corporate governance di una azienda reale selezionata dal gruppo di lavoro.

La valutazione degli studenti frequentanti è progressiva durante lo svolgimento del corso. Il punteggio complessivo di 31 punti è così suddiviso:

• lavoro di gruppo: 12 punti;
• assignment individuale che si svolge a metà del corso: 4 punti
• prova scritta finale che si svolge nelle date d’esame programmate: 15 punti.

Lavoro di Gruppo: il lavoro è realizzato da gruppi di 5 studenti e dovrà analizzare la convenienza nell’effettuare un investimento in due società quotate, una italiana ed una estera. Ai gruppi di lavoro è richiesto di predisporre una presentazione di massimo 20 slide da effettuare nelle ultime sessioni del corso e della durata massima di 15 minuti (+ 5 minuti di Q&A). Non sono richiesti report word. Le istruzioni di dettaglio sulle modalità di svolgimento del lavoro di gruppo sono riportate nel Syllabus.

Assignment individuale: l’assignment individuale verte sui contenuti delle sessioni dalla 1 alla 10 del corso e prevede due domande su un’analisi critica della governance in un caso realistico e/o reale. La valutazione è effettuata sulla base:

·        della conoscenza dei principali argomenti e concetti presentati nelle sessioni dalla 1 alla 10;

·        della capacità di applicare tali concetti ai casi o alle situazioni descritte nel testo della prova.

L’assignment individuale è open book e ha una durata di 45 minuti.

Prova Scritta Finale: la prova scritta finale è composta da:

·        10 domande multiple choice, di cui 5 sulle sessioni dalla 1 alla 10 e 5 sulle sessioni dalla 12 alla 25. Tali risposte danno diritto a un massimo di 10 punti;

·        due domande aperte di natura teorica relative ai contenuti delle sessioni dalla 12 alla 25. Tali risposte danno diritto a un massimo di 5 punti.

La prova è closed book e ha una durata di 45 minuti.

La valutazione degli studenti non frequentanti è basata sui seguenti fattori:

• Prova scritta finale: 21 punti
• Lavoro individuale: 9 punti

Prova Scritta Finale: la prova scritta finale si articola in due parti corrispondenti alle due parti del corso e aventi per oggetto tutti gli argomenti trattati nei due testi d’esame sotto indicati. La prima parte consiste di tre domande aperte e la seconda parte di quattro domande aperte (per un totale di sette domande), alle quali lo studente deve rispondere dimostrando la conoscenza dei testi d’esame. La presente modalità è adottata anche per gli studenti non frequentanti in debito d’esame.

Lavoro Individuale: il lavoro individuale, obbligatorio ai fini del sostenimento dell’esame da non frequentante, consiste in una relazione individuale scritta su un tema concordato con il docente; la relazione sarà consegnata e discussa in forma orale lo stesso giorno del sostenimento della prova scritta. La valutazione avrà validità per un anno accademico. Il lavoro individuale consiste in un rapporto di ricerca di circa 15-20 pagine che descrive e analizza l’assetto proprietario e di governo di un’azienda, soprattutto in ottica evolutiva.

Gli studenti devono preparare i seguenti testi d’esame (capitoli selezionati come dettagliato nel syllabus d'aula):

·        MINICHILLI, QUARATO, SEGRETO (2021), Appunti di Corporate Governance, EGEA (esclusivamente i capitoli o i paragrafi indicati nel programma analitico delle lezioni).

·            i casi, che verranno resi disponibili sulla piattaforma elettronica

·            i codici di corporate governance delle società quotate e delle società non quotate a controllo familiare

·            i set di lucidi a cura dei docenti, che verranno resi disponibili sulla piattaforma elettronica del corso.

Gli studenti devono preparare i seguenti testi d’esame:

·            MINICHILLI, QUARATO, SEGRETO. Appunti di corporate governance, Egea, 2021;

·            i codici di autodisciplina delle società quotate e delle società non quotate a controllo familiare

Nella modalità non frequentante il testo costituisce per intero oggetto d’esame.