Insegnamento a.a. 2004-2005

Obiettivi formativi del corso

Il corso descrive gli approcci adottati nella financial community internazionale da analisti finanziari, investment e merchant banks e grandi societa' di consulenza ai fini della valutazione di imprese, acquisizioni, IPO, business combinations e si pone l'obiettivo di sviluppare una sensibilita' a tali problemi fondata su un chiaro modello teorico.

Programma sintetico del corso

• Assumptions e scenari per la costruzione di business plan. Il problema dell'incertezza nella valutazione di iniziative nuove o collocate in mercati in rapida crescita. L'organizzazione dell'analisi per business units.
• La proiezione dei flussi di cassa. La definizione del profilo dei flussi nel lungo termine. Esempi tipici di profili dei flussi in alcuni settori.
• Valutazione del capitale operativo o dell'equity. Approcci e metodi.
• Procedimenti per la stima del costo-opportunita' del capitale nelle valutazioni aziendali. Il trattamento dei rischi specifici.
• Discounted Cash Flow (DCF): tipiche modalita' di applicazione nella financial community.
• L'approccio Adjusted Present Value (APV) e l'analisi del profilo del debito ai fini della valorizzazione degli scudi fiscali.
• Problemi teorici e applicativi dell'uso dei multipli (stock market e deal ultiples). 
• Come funziona il mercato del controllo: valori di acquisizione e Fair Market Values. Premi e sconti nelle valutazioni aziendali.

Testi d'esame

• M. MASSARI, L. ZANETTI, Valutazione finanziaria, McGraw Hill, 2004
• Note AIAF e Borsa Italiana in tema di valutazione
• Research reports di analisti finanziari

Descrizione dettagliata delle modalità d'esame

Per i frequentanti
La valutazione dell'apprendimento e' realizzata attraverso homeworks e lavori di gruppo e una prova finale in forma scritta.

Per i non frequentanti
Prova scritta.