Insegnamento a.a. 2005-2006

Obiettivi formativi del corso

Il corso ha l'obiettivo di presentare agli studenti i piu' influenti modelli  teorici  ed empirici  in tema di microstrutttura dei mercati.  La microstruttura studia i modelli di determinazione dei prezzi delle attivita' finanziarie senza fare astrazione, come nella teoria della finanza tradizionale, dalle regole che governano le contrattazioni in titoli. In questi modelli assumono dunque un ruolo rilevante gli elementi che provocano frizioni negli scambi,  ovvero i costi di transazione, l'esistenza di informazione asimmetrica ed il comportamento strategico di alcuni partecipanti al mercato.

Il corso e' organizzato in tre parti: nella prima si fornisce una panoramica approfondita della struttura organizzativa dei mercati finanziari; nella seconda vengono presentati e discussi, con il supporto di esempi tratti dalla regolamentazione dei mercati, i modelli microfondati piu' rilevanti; infine si utilizzano i risultati della ricerca empirica  per discutere cause ed effetti dei costi di transazione.  I costi di transazione, ovvero il differenziale denaro-lettera, sono dovuti a frizioni che influenzano l'offerta di liquidita'. Comprendere le cause dei costi di transazione e' imprescindibile in tema di regolamentazione dei mercati finanziari, cosi' come capire le cause delle frizioni e' rilevante per valutare correttamente il prezzo delle attivita' finanziarie.

Si discutono infine questioni pratiche relative alla gestione di banche  dati ad alta frequenza.

Programma sintetico del corso

• Struttura Organizzativa dei Mercati Finanziari.
  Modelli di mercato: attori, tipologie di ordini, modalita' di negoziazione e gestione dell'informazione. Competizione tra modelli di mercato: centralizzazione, frammentazione, gestione del flusso degli ordini
• Modelli teorici
  Modelli con informazione asimmetrica: 
  Mercati ad asta -  processo di scoperta del prezzo e comportamento strategico
  Mercati di dealer - modelli di scambio sequenziale
  Modelli di gestione delle scorte
  Il libro elettronico degli ordini
• Modelli Empirici
  Stima dei costi di transazione
  Determinanti dello spread denaro-lettera (gestione del portafoglio titoli, premio di opzione e costi di selezione avversa)
  Frizioni e dinamica temporale dei prezzi

Descrizione dettagliata delle modalità d'esame

Esame in forma scritta. Dettagli ed eventuali approfondimenti integrativi saranno discussi all'inizio del corso.

Testi d'esame

• I testi e le letture vengono presentati all'inizio del corso.
  Per ulteriori informazioni e aggiornamenti consultare il Sito IEP - Bacheca on line oppure rivolgersi al SID - Servizio Informazioni Didattica dell'Istituto di Economia Politica - via Gobbi, 5 - stanza 313, oppure contattare il docente responsabile: barbara.rindi@unibocconi.it