Insegnamento a.a. 2010-2011

Obiettivi formativi del corso

Lo scopo del corso è di analizzare le principali aree di business delle investment banks sotto diversi aspetti: la valutazione degli asset; la determinazione del pricing; la strutturazione delle operazioni; i processi operativi e i ruoli svolti; l'impatto sulle performance. L'impostazione del corso è strettamente applicativa e vuole sviluppare la capacità dello studente di utilizzare gli strumenti metodologici ricorrenti nella prassi, su una gamma rappresentativa di attività e di operazioni. L'approccio didattico prevede quindi un frequente utilizzo di metodi attivi, in particolare la discussione di casi, basati su un lavoro preparatorio personale dello studente, sia prima che dopo l'aula. Prevede inoltre lo svolgimento di testimonianze da parte di esponenti del mondo finanziario.

Programma sintetico del corso

• L’investment Banking: mercato, competitors e modelli di business
• L’operazione di IPO: la struttura, il processo e i sindacati di collocamento. I meccanismi di determinazione del prezzo
• Le operazione sul debito: il caso dei prestiti sindacati e dei corporate bonds
• Private equity e venture capital: mercato, strutture di investimenti e di incentivo. I metodi di valutazione e di pricing
• Le operazioni di LBO. Strutture societarie e finanziarie; la valutazione dei rendimenti degli investitori
• Le strutture alternative di M&A, il processo e l’analisi economica dell’operazione
• M&A: strutture di finanziamento, forme di pagamento ed effetti di accretion/dilution. Gli strumenti di risk management
• Ristrutturazione e disinvestimento: spin-off, carve-out, split-off, tracking stocks
• Ristrutturazione e turnaround: procedure giudiziarie o extra giudiziarie; il ruolo delle IB
• I conflitti di interesse nell’investment banking

Descrizione dettagliata delle modalità d'esame

L’esame si svolge in forma scritta. Sono previste le prove intermedie; in questo caso, il voto finale risulta dalla media delle due prove (con vincolo di singolo punteggio non inferiore a 15).

Il format d’esame prevede domande, sia di tipo aperto, sia sotto forma di esercizi quantitativi. Di norma, per le prove intermedie, sono proposte da 3 a 4 domande per una durata di 60-80 minuti; per gli appelli generali da 4 a 5 domande, per una durata indicativa da 80 a 100 minuti.

Testi d'esame

• G. Iannotta, Investment Banking: A guide to Underwriting and Advisory Services, Springer 2010.
• Casi di discussione distribuiti durante il corso.
• Eventuali materiali d’aula (presentazioni, slides, esercizi, ecc.) caricati nel sito del corso.
• Tutti i materiali sopra indicati, nel loro complesso, costituiscono base necessaria per la preparazione.

Prerequisiti

Nozioni e contenuti dei corsi di Financial statement analysis e Finanza aziendale

Course Objectives

The course is focused on the investment banking business as a group of services offered to corporate and institutional clients. The course objective is the analysis of the main business areas under different points of view: asset valuation, deal pricing, deal structuring, processes followed during the transactions and roles played by the intermediary, the impact on the performance of the bank.

The course teaching style is essentially empirical and aims at developing students’ capabilities to use the most known methodological tools in real-life business for a wide range of deals. For this reasons, the lectures are accompanied by case study discussions and speeches from guest speakers coming from some of the most important market players.

Course Content Summary

1.The business of ’investment banking
2.Equity capital market services:
   a.Initial public offerings
   b.Seasoned offers.
3.Mergers and acquisition
   a.Motivations of the deal and deal structuring;
   b.Dilution and accretion effects
   c.risk management
4.Private Equity and LBOs
   a.Private equity investment vehicles
   b.Compensation schemes
   c.The valuation of the deal’s profitability
5.Debt capital market services:
   a.Syndicated lending
   b.Corporate bond issues
6.Corporate restructuring and distress
   a.Reasons of distress
   b.Asset and liability restructuring

Detailed Description of Assessment Methods

Final written exam for both attendant and nonattendant students. Students can opt for a mid-term exam and a second part exam at the end of the course.

Textbooks

• Iannotta G., Investment Banking - A Guide to Underwriting and Advisory Services, Heidelberg, Springer Verlag, 2010
• Slides by the instructors, made available through the course website.

Prerequisites

Corporate Finance and Financial Statement Analysis