0799 - FINANZIAMENTI DI AZIENDE (I FINANZIAMENTI MOBILIARI)

Il corso nella prima parte esamina finalita', strumenti e canali di finanziamento mobiliare. Nella seconda parte invece vengono approfondite le logiche gestionali delle operazioni di finanza mobiliare con particolare attenzione ai piani finanziari di riferimento. Il corso distingue fra finanziamenti private e finanziamenti public, analizzando specificatamente le formule cosiddette in serie che vedono prima la sottoscrizione dei titoli da parte di un intermediario e poi la cessione dei titoli sul mercato. Il corso fornisce gli strumenti e le tecniche per montare finanziamenti mobiliari complessi adeguati ai fabbisogni dell'emittente ed alle esigenze di remunerazione dei sottoscrittori.
Il corso tratta infine delle relazioni fra societa' emittente e mercato e dei temi connessi alla comunicazione finanziaria.

1. Finanziamenti mobiliari e finanziamenti collateralizzati.
2. Canali di finanziamento mobiliare: private e public.
3. Le logiche dei finanziamenti private.
4. Piani di sviluppo aziendale e piani finanziari.
5. Il rating degli strumenti di debito.
6. Way out degli investitori private.
7. L'accesso ai mercati organizzati.
8. Start-up e nuovi mercati: le imprese dei settori tecnologici.
9. Il mercato di sportello delle obbligazioni bancarie.
10. Gli strumenti mobiliari: ABS, titoli di debito strutturati, titoli convertibili, warrants, azioni ordinarie e a voto limitato.

• Borsa 2000. Rapporto IRS sul mercato azionario, Il Sole 24 Ore, Milano, 2000.
• Regolamento dei mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A. 2000, pp. 1-60, scaricabile dal sito www.borsaitalia.it.
• Regolamento del nuovo mercato organizzato e gestito dalla Borsa Italiana S.p.A., 2000, pp. 1-27, scaricabile dal sito www.borsaitalia.it.
• Relazione annuale CONSOB per l'anno 1999, pp. 1-59, scaricabile dal sito www.consob.it.

Esame in forma orale.

Nella prima parte del corso vengono prese in esame le finalita' della finanza mobiliare, le caratteristiche tecnico-finanziario-giuridiche degli strumenti mobiliari e le principali operazioni di finanziamento mobiliare, con particolare riguardo al contesto normativo e al mercato finanziario italiano. Nella seconda parte del corso vengono approfondite le piu' diffuse strategie mobiliari (costruite tramite le operazioni e gli strumenti in precedenza illustrati) finalizzate ad assicurare la continuita' dell'impresa e a pianificare la sua successione: quest'ultimo aspetto e' prevalentemente orientato ad esaminare le tematiche relative alle imprese con matrice di proprieta' familiare.

In particolare le strategie mobiliari per la continuita' dell'impresa riguardano l'aumento di capitale destinato, l'intervento del fondo chiuso, lo scorporo con la costituzione di una holding italiana o estera, la quotazione in un mercato mobiliare organizzato (nell'ottica dell'impresa e del suo management finanziario), l'affitto di azienda, il leasing azionario e il ricorso alla societa' in accomandita per azioni. D'altra parte, le strategie mobiliari per la successione dell'impresa riguardano la scissione, la separazione della nuda proprieta' dall'usufrutto, l'acquisto di azioni proprie, il recesso provocato, la quotazione in un mercato mobiliare organizzato (nell'ottica del fondatore e dell'impresa di famiglia), il "family buy out" (FBO), la fondazione/trust e il contract management mobiliare. Le tematiche trattate, sia nella parte iniziale (istituzionale), sia nella parte successiva (operativa), vengono riesaminate al termine del corso alla luce della "Teoria del valore", allo scopo di individuare i principali e piu' caratteristici aspetti differenziali per la sua applicazione al caso delle imprese a matrice di proprieta' familiare.
L'illustrazione delle tematiche del corso prevede, ad integrazione delle lezioni, il richiamo di un'ampia casistica aziendale e il commento di materiale tecnico e giuridico.

• P. IOVENITTI, Finanza Mobiliare, Estratto ad uso esclusivo degli studenti dell'Universita' Bocconi, EGEA, Milano, 1998.
• P. IOVENITTI, Strategie mobiliari per la continuita' e la successione di impresa, EGEA, Milano, 1998.

Esame in forma orale.